English Title: A contribution to the microeconomic theory of the credit cooperative : the design of cooperatives shares

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Abstract

Ziel der vorliegenden Arbeit ist die Entwicklung mikroökonomisch fundierter Erklärungsansätze für den Erfolg von Kreditgenossenschaften. Hierbei werden zusätzlich zu den Effekten, die die solidarische Haftung bzw. die Identität von Eignern, Kreditnehmern und Einlegern auf das Verhalten der Agenten haben, insbesondere die Eigentumsrechte sowie die Verteilung von Gewinnen und Verlusten innerhalb der genossenschaftlichen Rechtsform berücksichtigt. Zunächst wird gezeigt, dass Agenten ex-ante genossenschaftliche Geschäftanteile anderen Eigenkapitalanteilen vorziehen, wenn Kreditmärkte unvollständig sind, obwohl einbehaltene Gewinne dem individuellen Zugriff der Mitglieder entzogen werden. Des Weiteren können bei unvollständigen Verträgen Agenten als Mitglieder von Kreditgenossenschaften die Qualität ihrer Investitionsobjekte im Vergleich zu alternativen Rechtsform leichter signalisieren. Hierbei wirkt die Teilnahme wohlhabender Agenten, die in einer Kreditgenossenschaft benachteiligt werden, als Signal für die Bonität der gesamten Gruppe. Im Kontext eines Peer-Monitoring-Modells zeichnet sich die Kreditgenossenschaft gegenüber anderen Rechtsformen nicht durch einen positiven Effekt auf die Anreizstruktur aus.

Translation of abstract (English)

The thesis at hand discusses conditions for the success of credit cooperatives using microeconomic models. Many pieces of literature on credit cooperatives rely on the effects of joint liability on agents’ behavior and agents being owners and customers of these institutions at the same time. In addition to these arguments we consider the specific ownership rights and the allocation of profits and losses within the legal form of cooperative institutions. We show that ex ante agents prefer the cooperative form when credit markets are incomplete. This finding holds despite the fact that retained earnings within cooperative institutions are not accessible on an individual basis. Moreover, the cooperative allocation of profits and losses facilitates the signaling of high quality investment projects if contracts are incomplete. Rich individuals bear more expected losses as members of credit cooperatives compared to financial intermediaries with different legal forms. If individual wealth is observable the participation of these agents signals the investment quality of the whole group. When employing a peer-monitoring-model the cooperative form is not economically beneficial in comparison to other legal forms in order to reduce agents’ opportunistic behavior.